クリプトはトレードではない。まだ運用されていない資産だ。
1995年に買った家は、当時の何倍もの価値になっています。その頃から保有してきたインデックスファンドは、あらゆる暴落を通り抜けながら静かに複利で増えてきました。クリプトはそのどちらよりも大きな数字を生み出してきました。それなのに、どういうわけかほとんどの人の手元には、それほど残っていません。違いは資産そのものにあるのではありません。私たちは本来運用するべきだったクリプトを、トレードしてきたのです。
カジノ的な反射神経
どんなクリプトアプリでも開いて、それが何をさせようとしているか見てください。トークンを選ぶ。チャートを読む。エントリーのタイミングを計る。逆指値を置く。また価格を確認する。その画面全体が、トレードのために作られています。すなわち「数字がもうすぐ上がる」に賭ける、単一で反復可能な行動のためにです。
トレードは不合理ではありませんが、資産を築く方法としては過酷です。あなたが持ち合わせていない注意力に報い、予測できないボラティリティで罰し、往復のたびに静かに税を課します。「クリプトに投資している」人のほとんどは、実際には数週間ずつエクスポージャーをレンタルしては手放しているだけです。市場は一サイクルで10倍になっても、彼らの残高はそうなりません。彼らはポートフォリオを保有していたのではなく、ポジションを保有していたからです。
資産が実際にすること
株式や不動産は古いものです。一世紀をかけて、耐久性のある資産がどう振る舞うかを人々に教えてきました。取得し、ノイズを通り抜けて保有し続け、リターンは複利で増えていく。配当はさらに株を買い、家賃は住宅ローンを返済していく。タイミングではなく、時間が重い仕事をこなすのです。何も賢いことをしなかった投資家、つまりただ所有し続け、再投資し続けただけの投資家のほうが、トレードした人より良い結果を出すのが普通です。
資産とは、あなたが見ていない間に複利で増えていくものだ。クリプトは、その機会をこれまで与えられてこなかった。
DeFi は、まさにその種の複利運用の原材料を静かに生み出しています。流動性を供給すれば取引手数料が得られます。レンディングは利息を生みます。ステーキングはエミッションを生みます。これらはクリプト建てで得られる、本物の繰り返されるキャッシュフローであり、家賃や配当のオンチェーン版です。利回りはずっとここにありました。欠けていたのは、それをトレードではなくポートフォリオとして扱う人だけだったのです。
なぜクリプトは資産形成の章を飛ばしたのか
クリプトがトレードモードから抜け出せなかったのには、正直なところ三つの理由があります。
- ツールがトレーダー向けに作られていた。 板情報、レバレッジ、ローソク足。あらゆるデフォルトが、次の十年ではなく次の賭けへとあなたを促していました。
- 利回りは本物だが、使い物にならなかった。 手数料を得るには、流動性レンジ、ガス代、承認(approval)、そしてリバランスを、十数ものプロトコルにまたがって手作業で管理する必要がありました。それは副業のようなものだったので、ほとんどの人はそれを飛ばして、ただトークンを保有しました。
- 「パッシブ」は、たいていカストディを手放すことを意味した。 利回りを自動化する数少ない製品は、共同運用のボールト(vault)に預け入れ、見ることのできない戦略を信じるよう求めました。それは資産運用ではありません。あなたのお金が入ったブラックボックスです。
これらはどれも、クリプトが資産として運用できない理由ではありません。ただ、これまで運用されてこなかった理由にすぎないのです。
クリプトの運用は、百回のトレードではなく三つの習慣
トレードから運用へ切り替えるのに、新しい人格やブルームバーグ端末は必要ありません。必要なのは、伝統的な資産形成がずっと使ってきた三つの習慣です。
1. 賭けるのではなく、配分する
資本を、安定した利回り、成長ポジション、遊んでいる準備金へとどう分けるかを決めます。何が高騰しているかに反応するのではなく、意図をもって、計画として決めるのです。自分で設計したポートフォリオは悪い一週間を乗り越えますが、衝動的なトレードの寄せ集めは乗り越えられません。
2. 透明な源泉から得る
遊んでいる資産を、実際に検証できる利回りで働かせましょう。どのプールか、どの手数料か、どのプロトコルか、どのリスクか。リターンがどこから来るのか説明できないなら、それは収入ではありません。理解していない何かへのエクスポージャーです。
3. 自動で複利運用する
手数料や報酬を放置せず、再投資しましょう。ポジションがレンジを外れたらリバランスします。これは投資のすべてのなかで最もレバレッジの効く習慣であり、オンチェーンでは、実行を代行してもらえるなら、ついにオートパイロットで動かせるのです。
誰も触れない落とし穴、カストディ
「実行を何かに任せる」は、歴史的に「自分のコインをプラットフォームに送る」を意味してきました。それが、クリプト投資家が受け入れざるを得なかったトレードオフです。利便性か、所有権か。中央集権型の利回り製品や共同運用のボールトはカストディを預かり、検証できない戦略を回し、あなたの貯蓄にとっての単一障害点になります。ここ数年は、まさにその取引の墓場です。
本物の資産運用は、原資産の所有権を手放すことを決して求めませんでした。あなたの証券会社が、あなたの家を持っていくことはありません。では、なぜクリプトの運用は、それを手放すことを意味しなければならないのでしょうか。
所有はそのまま。実行は委任する。
ここが、新たに可能になった部分です。アカウント抽象化(account abstraction)によって、あなたの資産はあなたが所有するスマートアカウントの中に置かれます。失効可能なセッションキー(revocable session keys)によって、狭く、ルールに縛られた権限、たとえば「このポジションをリバランスし、この手数料を複利運用する、ただしこの制限の範囲内で」といった権限を付与できます。しかも、本当に重要な唯一の権限、つまり資金を引き出す権限は決して与えずにです。
所有はそのまま。実行は委任する。
自動化は、24時間あなたのために働けます。それがあなたのお金を持ち去ることはできません。資金を外へ動かす鍵は、決してあなたの管理下を離れないからです。そして、止めたいと思った瞬間に、その権限を失効させればよいのです。これこそが、DeFi の生の利回りを、責任をもって資産運用と呼べるものへと変える、欠けていたピースです。
実際にはどのような形になるのか
具体的には、クリプトを資産として運用するということは、トレード画面とはまったく違う日々の体験を意味します。
- 十二個の開いたタブではなく、チェーンをまたいだ純資産を一つのビューで。
- 四十回の承認ではなく、一つの決定で遊んでいる残高を利回りへ配分。
- 手数料や報酬がひとりでに複利で増え、価格が動けばポジションがリバランスされる。
- あらゆる利回りの源泉がオンチェーンで見え、検証できる。ブラックボックスはなし。
- その間ずっと、あなたの資産はあなた自身のセルフカストディアカウントの中に。
これを設定して自分の生活へ戻る投資家は、株式や不動産の投資家が何世代にもわたってしてきたことをしているのです。毎朝チャートと格闘するのではなく、時間と複利に仕事をさせているのです。
HypurrQuant は、セルフカストディ型のクリプト資産運用プラットフォームです。遊んでいる残高を透明なオンチェーン利回りへ配分し、失効可能なセッションキーを通じて自動で複利運用とリバランスを行います。しかも、その間ずっと資産はあなた自身のウォレットの中に保たれます。所有はそのまま、実行は委任する。
転換
クリプトが資産として運用されるために、もっと株式市場のようになる必要はありません。必要なのはその逆です。すなわち、伝統的な資産がもつ、忍耐強く、複利で増え、所有を第一とする規律を、ついに透明でセルフカストディなレールの上で走らせることです。問題は決して資産そのものではありませんでした。私たちのそれまでの持ち方だったのです。
クリプトをトレードするのはやめましょう。運用を始めるのです。そして、ほかのあらゆる耐久性のある資産がずっとしてきたことを、クリプトにもさせましょう。すなわち、複利で増えることです。
FAQ
クリプトをトレードするのではなく、資産として運用するとはどういう意味ですか?
それは、短期的な価格への賭けではなく、長期的でリスク調整後の複利運用を最適化することを意味します。透明なオンチェーンの利回り源(流動性供給やレンディングなど)へ配分し、収益を自動で再投資し、状況の変化に応じてリバランスし、勝ったトレードの数ではなく、何年にもわたる純資産で進捗を測るのです。
このやり方でクリプトを運用するには、資産のカストディを手放さなければなりませんか?
いいえ。アカウント抽象化と失効可能なセッションキーによって、あなたの資産はあなたが所有するスマートアカウントの中に留まります。あなたは厳格で限定された権限の範囲内で実行を委任します。プラットフォームはあなたに代わってリバランスや複利運用を行えますが、資金を引き出すことは決してできません。権限はいつでも失効させられます。
これは利回りボールトと何が違うのですか?
ほとんどのボールトはあなたの資金をプールし、検証できない不透明な戦略を回し、しばしばカストディを預かります。セルフカストディ型の資産運用のアプローチは、資産をあなた自身のウォレットの中に保ち、監査できるオンチェーンの利回り源を使います。だからリターンがどこから来るのかを、正確に見ることができるのです。